上游需求上升價格繼續(xù)下滑
三安光電、德豪潤達、澳洋順昌、華燦光電、乾照光電五大LED芯片大佬里，只有三安光電和澳洋順昌增收又增利，德豪潤達和華燦光電增收不增利，乾照光電既不增收也不增利。其中，德豪潤達和華燦光電嚴重虧損上千萬，光2015年一季度，德豪潤達虧損就達九千萬以上。
現(xiàn)狀：業(yè)績下滑和虧損怪“淡季”
盈利的企業(yè)筆者不再贅言，業(yè)績下滑和虧損的企業(yè)卻萬般滋味在心頭，不得不作出解釋。
對于該業(yè)績，德豪潤達解釋道：1、由于LED行業(yè)市場競爭激烈，LED芯片、照明產品價格比上年同期有所下降；2、公司LED芯片及照明產品的產能于2015年一季度已經充分釋放，但一季度為產銷淡季，產能利用率較低，造成固定費用未能攤薄，產品制造成本高于上年同期水平；3、產品結構發(fā)生變化。當然，這僅僅是表面的原因，最根本的原因在于其LED芯片銷售情況不佳。雖然收購雷士照明后，的確在一定程度上疏通了芯片的銷售通路，但實際上問題沒有得到根本性的解決。
而華燦光電給出的理由是：在春節(jié)假期因素的影響下，LED行業(yè)一季度均呈現(xiàn)季節(jié)性產銷規(guī)模顯著減少，在報告期內公司經營規(guī)模、資產負債率同比大幅上升，包括研發(fā)、薪資在內的管理費用、財務費用支出增加幅度較大。
乾照光電則表示營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤均較去年同期下降，主要原因是藍綠項目在調機試生產階段，固定費用沖減公司利潤所致。
趨勢：產能將釋放價格競爭激烈
有數(shù)據(jù)顯示，2014年國內芯片廠商產值達到100億元，同比增速在45%左右，成長迅速，其市場占有率業(yè)已提高至83%，2015年中國LED芯片產值規(guī)模將有望達到161億元左右，國內本土芯片廠商市場占有率有望進一步提高。不過要注意的，由于新增產能的釋放、行業(yè)MOCVD開機率和產能利用率的提高，以及芯片整體生產成本下降，2015年單位面積芯片價格將下降。
由于產能釋放，帶動了外延芯片領域的擴產，藍寶石作為外延片最主要的材料，需求也隨之旺盛。MO源作為LED外延片生長的主要材料之一，需求量將仍保持較高的增長速度，但在MO源供應總量增加和MO源需求總量有“天花板”效應的共同作用下，MO源產品市場競爭尤其是價格競爭依然會十分激烈。目前，MO源仍處于供過于求的狀態(tài)，產品價格競爭十分激烈，主要產品三甲基鎵的毛利率已處于較低水平。由于稀土原材料價格下滑，直接導致了部分企業(yè)去年至今年一季度稀土發(fā)光材料營業(yè)收入及凈利潤下滑。不過，隨著稀土實施資源稅改革等利好政策的出臺，稀土市場有望在今年下半年迎來復蘇契機。
“潛力股”涌現(xiàn) 封裝競爭加劇
木林森、聯(lián)創(chuàng)光電、國星光電、鴻利光電、聚飛光電、瑞豐光電、長方照明、萬潤科技八大封裝巨頭里，木林森、聯(lián)創(chuàng)光電、國星光電、鴻利光電、瑞豐光電實現(xiàn)增收又增利，萬潤科技增收不增利，聚飛光電增利不增收，長方照明既不增收也不增利。但幸運的是，2015年一季度沒有一家LED封裝上市企業(yè)虧損。
現(xiàn)狀：封裝格局發(fā)生變化
LED封裝巨頭大部分都是體量很大的企業(yè)，如跨入“10億俱樂部”的木林森、聯(lián)創(chuàng)光電、國星光電、鴻利光電，還差一點就跨入“10億俱樂部”的聚飛光電、長方照明和瑞豐光電，堪稱封裝界的“潛力股”。
自從木林森成功上市后，老牌“封裝龍頭”國星光電就碰上了強勁的對手，先不論其他方面，光是營收上，新興“封裝龍頭”木林森就把國星光電甩到后頭。萬潤科技成績一般，生產基地于第一季度順利搬遷，但搬遷過程中，生產人員有一定的流失，造成產能釋放速度受限，加之搬遷期間產生的費用，對上半年業(yè)績產生一定影響。長方照明專注于照明用白光LED的封裝，其2014年成績不錯，不過到了2015年一季度就讓人傻眼了，營收和利潤雙雙下滑。反觀聚飛光電增利不增收，作為小尺寸背光源王者，其產品利潤空間較高，引得近兩年封裝大佬們都對小尺寸背光源市場蠢蠢欲動。加之，中、大尺寸背光業(yè)務發(fā)展良好，已成為聚飛光電新的利潤增長點。
趨勢：成本下降毛利率或將下降
有數(shù)據(jù)顯示，2014年中國LED行業(yè)總產值達3445億元，同比增長31%。其中，LED上游外延芯片、中游封裝、下游應用產值同比分別增長43%、20%、32%。受益下游照明行業(yè)高速增長，2014年LED封裝行業(yè)呈現(xiàn)較為快速的增長態(tài)勢。2014年中國LED封裝行業(yè)規(guī)模達到568億元，全年LED封裝出貨量增速超過70%，受價格快速下降影響封裝產值增長較少，2014年LED封裝均價同比降幅仍高達30%。
由于技術持續(xù)創(chuàng)新，產品更新?lián)Q代迅速，生產效率不斷提高，上游的芯片和支架等原材料成本不斷下降，導致生產成本逐年降低，產品價格也出現(xiàn)了下降的趨勢，這是半導體元器件行業(yè)的普遍規(guī)律。在原材料價格降低、規(guī)模效應作用下，封裝企業(yè)產品的單位固定成本降低，雖然能在一定程度上保持相對穩(wěn)定的毛利率水平，但LED封裝領域吸引各類社會資本進入，LED封裝企業(yè)數(shù)量逐年增加，且隨著LED行業(yè)上市公司募投項目的投產，產能不斷釋放，提升性能，降低成本。下游應用產品市場需求釋放低于產能的擴張，加劇了國內封裝行業(yè)的競爭，進而引發(fā)LED產品新一輪價格下降、規(guī)模擴大的循環(huán)，封裝產品毛利率可能將下降。
小間距、文化傳媒、體育、高端租賃LED顯示屏新趨勢百花齊放
福日電子（顯示屏企業(yè)邁銳光電為子公司）、利亞德、艾比森、聯(lián)建光電、奧拓電子、洲明科技、雷曼光電等LED顯示屏企業(yè)里，除了雷曼光電增利不增收、奧拓電子既不增收也不增利外，其他幾家企業(yè)均增收又增利。
現(xiàn)狀：小間距出彩集中開拓海外市場
總體來看，LED顯示屏上市企業(yè)表現(xiàn)都不錯，毛利率比較高。不過顯示屏企業(yè)基本以工程項目為主，近兩年受宏觀經濟環(huán)境、金融政策及行業(yè)競爭的影響，以及客戶主要以政府部門、大型企業(yè)為主，支付款項的審批流程較為復雜，導致收款周期相對較長，對企業(yè)經營業(yè)績有所影響。
目前大部分LED顯示屏上市企業(yè)都在研發(fā)生產小間距產品，海外市場份額特別突出。隨著近兩年成本下降，小間距LED應用領域不斷拓寬，加速代替LCD拼接墻和DLP投影，進入指揮、調度、會議、商業(yè)廣告、高端民用等市場，國內有十幾家企業(yè)（包括原DLP/LCD拼墻企業(yè)）進入該細分市場，加上三星等國際巨頭參與競爭將加速市場爆發(fā)。但這也導致利亞德等企業(yè)小間距產品的全球市場占有率略有下降，但由于市場整體規(guī)模擴大較快，因此小間距銷售收入和利潤總額也將大幅提高。
趨勢：文化傳媒、體育、高端租賃
隨著LED顯示屏行業(yè)集中度上升，在部分中小LED顯示屏企業(yè)由于受困于資金、技術、品牌、市場等方面的原因逐漸被市場淘汰的同時，LED顯示屏大企業(yè)普遍持續(xù)高速增長，市場份額越來越向具有優(yōu)勢的大企業(yè)集中，LED顯示屏上市企業(yè)平均增長速度快于整個行業(yè)的增長速度。LED顯示屏上市企業(yè)紛紛往細分市場方向發(fā)展，如小間距、租賃、創(chuàng)意屏、體育屏乃至文化傳媒等。
除了上文提到的小間距外，文化傳媒是LED顯示屏大企業(yè)比較關注的方向之一。利亞德和聯(lián)建光電通過收購或建立公司發(fā)展文化傳媒業(yè)務。其中，聯(lián)建光電是LED顯示屏企業(yè)目前為止專研文化傳媒業(yè)務最深的一家企業(yè)。2012年，成立聯(lián)動文化，進軍LED戶外廣告；2013年，并購分時傳媒，深入布局戶外廣告行業(yè)；2014年，并購易事達和友拓公關，實現(xiàn)廣告鏈從媒體向上游公關服務跨越。
體育傳媒，是另一個LED顯示屏大企業(yè)比較關注的方向。雷曼光電、奧拓電子、洲明科技等企業(yè)對LED體育屏市場虎視眈眈。其中，雷曼光電在該領域做得最為出色，早在2011年，雷曼光電就開始布局體育產業(yè)。目前已形成以LED為主業(yè)，向體育傳媒領域延伸的發(fā)展格局。借助國家關于足球發(fā)展的利好政策，在足球產業(yè)鏈布局，創(chuàng)造良好的體育商業(yè)模式，并行發(fā)展LED和足球業(yè)務。
此外，部分不以文化傳媒、體育傳媒為目標的LED顯示屏上市企業(yè)以高端租賃為目標市場，如艾比森推出顯示屏酒店租賃商業(yè)模式。
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